Раніше я вже писав про ймовірне усвідомлення в Microsoft необхідності приділяти більше уваги Windows 11. Щоб проілюструвати, наскільки важливість Windows у компанії змінилася, розгляньмо деякі фінансові дані.
Microsoft опублікувала фінансові результати за останній фіскальний рік, який завершився у червні 2026 року. Цифри виглядають дуже добре для акціонерів чи інвесторів – вони перевищили прогнози за всіма показниками, що призвело до зростання ціни акцій MSFT на 16% за один день. Це був найбільший одноденний ріст в історії фондового ринку (додавши майже пів трильйона доларів до їхньої ринкової вартості). Проте, ця сума все ще на 100 доларів менша за пік жовтня 2025 року, коли інвестори були стурбовані фінансовими результатами першого кварталу 2026 фінансового року, зростанням капітальних витрат на дата-центри та повільним впровадженням Copilot.
Історично Microsoft була невизначеною у визначенні джерел доходів та способів витрачання коштів щодо окремих продуктів. Натомість, вони групують дані в такі категорії, як “Intelligent Cloud” (Azure, Github, сервери, включаючи Windows Server, та корпоративні послуги). Клієнтська версія Windows входить до категорії “More Personal Computing”, яка охоплює пристрої та аксесуари Surface, консолі та ігри/сервіси Xbox, а також рекламу Bing/MSN. Ці категорії не зовсім відповідають корпоративній структурі, тобто “More Personal Computing” як окремий бізнес-підрозділ не існує, це просто зручний спосіб фінансової звітності протягом останніх кількох років.
З цих даних чітко видно, що “Productivity & Business” (до якого, окрім LinkedIn та Dynamics 365, входять сервіси Microsoft 365, але доходи від ліцензій Windows, що входять до M365, враховуються в “More Personal Computing”) є надзвичайно успішною, приносячи найбільшу частку доходу та найвищий прибуток.
Протягом останнього десятиліття Azure отримує значну увагу в Microsoft і становить найбільшу частину показників “Intelligent Cloud”. Хоча це прямо не виділяється, Microsoft повідомила, що Azure перетнула позначку у 100 мільярдів доларів доходу за цей фінансовий рік, що робить її найбільшою окремою продуктовою категорією в компанії.
У 2026 фінансовому році “More Personal Computing” (MPC) принесла 54 мільярди доларів доходу з операційним прибутком 14,4 мільярда доларів. Дохід знизився приблизно на 600 мільйонів доларів порівняно з попереднім роком, але операційний прибуток зріс на 220 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що були зекономлені кошти або ж зросли продажі продуктів з вищою маржинальністю.
Деякі аналітики оцінюють маржу Windows у 80%+, але якщо 54 мільярди доларів доходу перетворюються лише на 14,4 мільярда доларів прибутку, то маржа для всіх складових MPC становить близько 27%. Це, ймовірно, включає значні витрати на обладнання Surface, операційні витрати Xbox Game Pass та багато іншого.
Комерційні аналітики оцінюють доходи від клієнтської версії Windows трохи більше ніж у 5% від загального доходу Microsoft. Отже, за 2026 фінансовий рік це може становити близько 17 мільярдів доларів доходу та приблизно 10 мільярдів доларів прибутку. Це все ще непогано.
Але коли ви порівнюєте доходи від Windows з усіма іншими продуктами, стає зрозуміло, чому увага Microsoft могла відхилитися від інвестицій у цей досить стабільний і зрілий ринок, якщо тільки не розглядати агресивне додавання Copilot та інших функцій як “покращення продукту”.
Якщо ми зробимо деякі оцінки відносної частки Windows у категорії “More Personal Computing” та розділимо їх, стане зрозуміло, що Windows є найбільшою частиною прибутку цієї категорії, навіть якщо доходи від інших сегментів MPC вищі.
Загальний операційний прибуток від Windows є краплею в океані порівняно з усім іншим – Azure, навіть з усіма витратами на центри обробки даних та операційними витратами, ймовірно, приносить у 4 рази більше прибутку, ніж Windows Client. Сам лише LinkedIn, ймовірно, забезпечує близько 6-7 мільярдів доларів прибутку (і приніс майже 20 мільярдів доларів доходу).
Якщо команда розробників Windows зможе більше зосередитися на якості, прибравши небажану рекламу та штучний інтелект, які були додані за останні кілька років, вона може продовжувати залишатися джерелом багатомільярдних прибутків. Вона навіть могла б зростати двозначними відсотками, що було б мрією для багатьох зрілих бізнесів. Але вона не буде зростати на 40% щороку, як Azure.
Будь-які інвестиції, які Microsoft робить у покращення Windows 11, слід розглядати як спосіб задовольнити існуючих користувачів, щоб вони продовжували купувати всі інші продукти. Як прихильники Windows, ми можемо лише сподіватися, що це продовжиться.