Журналіст Ед Зітрон з подкасту “Better Offline Podcast” та автор розсилки “Where’s Your Ed At” представив гостру критику шансів Microsoft у гонці штучного інтелекту.
Сьогодні важко знайти оптимістів щодо штучного інтелекту.
Акції компаній, пов’язаних зі ШІ, останніми місяцями зазнали значних втрат, причому Oracle та Microsoft постраждали особливо сильно. Акції Microsoft впали більш ніж на 20% від пікових значень минулого літа, оскільки інвестори все більше стурбовані тим, що компанія надто розширилася і неправильно оцінила наявні можливості.
Ширші питання залишаються щодо майбутньої життєздатності цієї технології. Дешевші китайські моделі змушують великих американських гіперскейлерів шукати нову ефективність та стратегії, оскільки такі компанії, як OpenAI, SpaceX, Palantir та Anthropic, борються за обґрунтування своїх більш оптимістичних оцінок. Деякі з найпохмуріших попереджень свідчать про те, що широко поширені циркулярні інвестиції та фінансування можуть вибухнути, загрожуючи не тільки пов’язаним компаніям, але й потенційно всій світовій економіці.
Нещодавно я поспілкувався з Едом Зітроном, керівником EZPR та подкасту Better Offline Podcast, який став помітним журналістським голосом в аналізі ШІ. Технологічна розсилка Еда Зітрона Where’s Your Ed At стала основним джерелом для тих, хто орієнтується у складних (і тіньових?) фінансових угодах, які укладають ці компанії, прориваючись крізь галузевий ажіотаж із часто різкою дозою реальності.
Я запитав Зітрона конкретно про ставки Microsoft у цій сфері, оскільки ажіотаж об’єктивно починає втрачати оберти.
Чому, на вашу думку, Волл-стріт і фондовий ринок цього року винагороджують Google, але карають Microsoft?
«Це тому, що Microsoft унікально погано вміє доводити свою цінність поза фінансовими показниками, і нею керує одне з найбільш занепалих, відірваних від реальності та безцільних керівництв, які я бачив у будь-якій компанії, за якою я коли-небудь стежив.
Щоразу, коли цій компанії доводиться зачаровувати інвесторів, вона зазвичай може просто показати великі цифри грошей і підвищити ціну на Microsoft Office. Цього разу вона припустилася помилки, фактично витративши готівку — і, Боже мій, ШІ врятував її від приниження, відволікаючи увагу від придбання Activision-Blizzard! — на щось, і зробивши це якомога голосніше, тому що сказати “ШІ” і витратити багато грошей на ШІ було достатньо, щоб люди купували ваші акції.
На жаль, після витрат у 200 мільярдів доларів або більше на капітальні вкладення, Сатья Наделла не має переконливої відповіді щодо того, куди йдуть ці гроші. Він зазначив на останньому звіті про прибутки, що вони досягли річної ставки у 37 мільярдів доларів на ШІ — приблизно 3 мільярди доларів на місяць доходу, причому переважна більшість з них — це витрати OpenAI на обчислення — і це нікого не захопило, тому акції продовжували падати.»
Якби я опитав 100 людей про те, що б вони змінили в Microsoft, я б посперечався, що щонайменше 30% з них сказали б: «прибрати Copilot».
«Це також тому, що Azure був набагато більшим бізнесом, ніж Google Cloud.
Сундар Пічаї також краще справляється з фінансовими трюками, ніж Сатья Наделла, і знайшов спосіб зробити циркулярне фінансування більш помітним, продаючи Anthropic власні чіпи, а потім розміщуючи ці чіпи в дата-центрах Google, щоб отримати дохід від Anthropic, яку він фінансує, купуючи обчислювальні потужності. Той величезний сплеск невиконаних контрактних зобов’язань, слід уточнити, здебільшого був від циркулярного фінансування.
Я не маю уявлення, чому Сатья не зробив цього з витратами OpenAI, і я мушу дивуватися, чи не почне він говорити відверто про те, наскільки це збільшує дохід Azure, хоча це, ймовірно, обернеться йому на шкоду.
У будь-якому разі, Google Cloud — це молодший і менший бізнес, і тому його набагато легше показати вибухове зростання. Сатья також не дуже добре займається маркетингом.»
Чи вважаєте ви, що Microsoft реально отримає довгострокову віддачу від інвестицій від розширення своїх дата-центрів? Чи вони повністю неправильно оцінили потенціал?
«Отже, це залежить від вашого визначення «ROI». Я думаю, що в довгостроковій перспективі це буде розглядатися як катастрофічне, жахливе нецільове використання капіталу, щось, за що Сатья Наделла може бути звільнений.
У короткостроковій перспективі Наделла отримав «ROI» від ШІ, оскільки це підтримувало інтерес до Microsoft, а витрати OpenAI на обчислення підтримували доходи Azure, при цьому їм ніколи не доводилося розкривати фактичний внесок ШІ. Це був блискучий об’єкт, щоб показати інвесторам, який давав їм невиразне відчуття зростання.
Це завжди була азартна гра, і оскільки Microsoft розпочала цю еру, вона неминуче постраждає найбільше.
Ні, я не бачу жодної ROI у великому масштабі. Microsoft витратила понад 200 мільярдів доларів на капітальні вкладення в ШІ і, ймовірно, витратить від 300 до 400 мільярдів доларів, якщо продовжить свої темпи після цього року. Їй доведеться отримати понад 500 мільярдів доларів нової виручки, дуже помітним чином, щоб це виправдалося.”
«Проблема, з якою вони стикаються, полягає в тому, що чим довше це триває, тим менш приростним це може бути. Демонстрація скромного зростання в Intelligent Cloud і Business & Productivity не вирішить цю проблему.
Інша проблема полягає в тому, що годинник починає тікати з тієї секунди, як вони припиняють витрачати на капітальні вкладення, і це включає скорочення будь-чого понад 30%. Можливо, вони спробують розтягнути це, але в якийсь момент їм доведеться зупинитися, тому що це абсурдна витрата.
Але як тільки вони це зроблять, вулиця почне вимагати доказів того, що вони не просто знищили сотні мільярдів доларів і взяли на себе купу боргу без причини.
Я скажу це: Емі Худ дуже добре виконує свою роботу, і, ймовірно, єдина причина, чому Сатья Наделла не зруйнував усю компанію.»
Ранні інвестиції Microsoft в OpenAI спочатку були високо оцінені. За вашими дослідженнями, як склалася ця співпраця? Звіти свідчать, що вона не пішла добре…
«Спочатку OpenAI, здавалося, була найкращим, що сталося з Microsoft з того часу, як вона виграла ту антимонопольну справу, тому що суддя розмовляв із ЗМІ. Це була найбільш обговорювана компанія у світі, і їй доводилося витрачати гроші на Azure.
Сатья Наделла міг сказати, що він підтримав наступного великого технологічного титана, одночасно захоплюючи всю його цінність та витрати на хмару. Початкова угода – володіння всією інтелектуальною власністю, зробити Azure єдиним хмарним провайдером, все це було майстерним ходом.
Однак, стало дуже очевидно, що щось пішло не так у 2024 році або на початку 2025 року, ймовірно, коли OpenAI вимагала від Microsoft побудувати більше обчислювальних потужностей, ніж вона хотіла. Також, очевидно, стало ясно, що володіння всією інтелектуальною власністю та моделями OpenAI та можливість живити їхні послуги цим не надто допомагало Microsoft виправдати капітальні вкладення, тому вони стали відчайдушними і купили жалюгідну маленьку компанію Мустафи Сулеймана, щоб він приніс свою магію DeepMind до Microsoft.»
Microsoft унікально погано вміє доводити свою цінність поза фінансовими показниками, і нею керує одне з найбільш занепалих, відірваних від реальності та безцільних керівництв, які я бачив у будь-якій компанії, за якою я коли-небудь стежив.
«Крім того, Сем Альтман явно почав висувати вимоги, які фактично звучали як: «змініть угоду на нашу користь без видимої причини», і Microsoft принизила себе, пішовши на поступки для нього. Я думаю, що Сатья припускав, що він повністю контролює Альтмана, і коли це не виявилося так, я думаю, це послабило позицію як його, так і Microsoft.
І, якщо бути чесним, Microsoft принизила себе за допомогою ШІ – неякісні моделі, багато галасу, але не так багато реального вмісту, кілька років працювали з GitHub Copilot з величезними збитками, а потім ввели білінг за токенами і створили багато негативу без вимірюваного виграшу?
Партнерство було чудовим, коли Сатья контролював ситуацію, і в той момент, коли він дозволив Альтману купувати обчислювальні потужності в інших компаніях, він втратив контроль, хоча це було абсолютно правильне рішення.»
Користувачі Windows досить сильно відреагували на деякі ШІ-продукти Microsoft, включаючи випадкові кнопки Copilot та Windows Recall. Чи бачите ви, що Microsoft знайде якісь реально хороші та життєздатні застосування для LLM?
«Ні! Я не пам’ятаю, коли востаннє Microsoft створювала щось нове і хороше, і кожна «ідея» Microsoft – це буквально ідея когось іншого! Copilot Cowork – це Claude Cowork, GitHub CLI – це Claude Code, Scout – це Codex або якесь інше агентське лайно; це все те саме під глянцевою обгорткою Microsoft, яка колись означала «добре, але дорого», а тепер означає «дивне і стерильне».
Це не продуктова компанія, і єдине, що вони, здається, можуть робити з талантами, це звільняти їх. Ніхто не хоче нічого з того, що вони продають, окрім того, щоб продукти, які їм подобаються, працювали як раніше. Якби я опитав 100 людей про те, що б вони змінили в Microsoft, я б посперечався, що щонайменше 30% з них сказали б: «прибрати Copilot».
Щоб це змінилося, Microsoft повинна була б створити абсолютно інший продукт.»
Яким, на вашу думку, буде ландшафт ШІ через 5 років, якщо б ви мали передбачити?
«Це все здогадки, і я не можу прив’язати їх до будь-якого часового періоду. Я беру їх з повітря – я не бачу майбутнього! Ніхто не може! Це речі, які можуть статися значно частіше, ніж є гарантованими подіями.
1. LLM виходять з хмари, окрім незначних інстансів GCP/Azure/AWS з ШІ-GPU для людей, які роблять дуже специфічні речі, все це коштує занадто дорого для регулярного використання.
Усі LLM, що виживуть, будуть нудними локальними рішеннями, які ви запускаєте на робочій станції за 100 тис. доларів, і це не дуже поширено, оскільки вони досить дорогі. Хоча, можливо, це те, що станеться з великою кількістю GPU, які залишаться позаду після вибуху бульбашки.
2. Зрештою, великі лабораторії повинні будуть розпочати агресивне скорочення витрат, що збільшує використання, але й витрати, або збільшують витрати, що руйнує використання. У будь-якому випадку, зростання сповільнюється через мінімізацію токенів, і це прискориться і врешті-решт зруйнує компанії.»
«OpenAI загине або буде поглинена Microsoft, яка завищить ціни та згорне бізнес. Те саме станеться з Anthropic, яка, ймовірно, стане набагато меншою компанією, яка фактично буде дочірньою компанією Google та Amazon.
3. Microsoft проведе списання GPU на 5-10 мільярдів доларів, і Наделла буде замінений на Емі Худ. Можливо, і більше!
4. Програмна індустрія вступить у тривалу депресію протягом наступних кількох років, оскільки зростання почне спотикатися в одному з основних гіперскейлерів. Пам’ятайте: Anthropic та OpenAI зараз стимулюють доходи Microsoft, Google та Amazon до рівня, який мені справді слід дослідити!
5. Доходи NVIDIA врешті-решт повернуться до рівня 2023 року, тобто кілька мільярдів доларів на рік. Я також очікую певного списання з їхнього боку.»
Велика подяка Еду Зітрону – тепер ваша черга
Велика подяка Еду Зітрону за участь у цій статті. Обов’язково ознайомтеся з подкастом та розсилками Еда Зітрона; обидва сповнені неймовірних досліджень та інсайтів щодо бізнесу ШІ останнім часом, а також технологій загалом.
Часто, коли я пишу про ШІ, я відчуваю, що великі гравці вводять мене в оману, змушуючи вірити, що технологія достатньо добра, щоб вирішити всі проблеми людства, якщо ми просто почекаємо і приймемо трохи більше (або значно більше) обчислювальних потужностей. Хоча здається, що ШІ справді відіграє роль у розборі великих обсягів даних та відстеженні аномалій, які люди можуть пропустити, «гіпермасштабні» можливості все більше здаються фантастичними та невизначеними, оскільки ми проходимо поточний цикл.
Куди це все закінчиться, залишається здогадкою кожного. Можливо, якийсь неймовірний прорив надасть ШІ необхідну тонкість та точність, щоб стати справді універсальним помічником, а не дорогою машиною для імітації та крадіжки контенту.
Можливо, його поєднання з робототехнікою дозволить реалізувати справжні можливості, які досі ухилялися від великих корпорацій. А можливо, проста правда полягає в тому, що тут немає місця для оптимізму. Можливо, нас усіх ошукали чимось, що на поверхні здається підозріло здібним, доки ви фактично не застосуєте його до будь-якої форми реальної роботи.
Що ви думаєте? Пишіть у коментарях, обговоримо.
Приєднуйтесь до нас на Reddit у r/WindowsCentral, щоб поділитися своїми думками та обговорити наші останні новини, огляди та багато іншого.
Що це означає для користувачів: Думка Еда Зітрона вказує на потенційні проблеми з реалізацією штучного інтелекту компанією Microsoft. Це може означати, що майбутні ШІ-функції в Windows та інших продуктах Microsoft можуть бути менш інноваційними або ефективними, ніж очікується. Також існує ризик, що значні інвестиції компанії в ШІ можуть не призвести до відчутних переваг для кінцевого користувача, або навіть спричинити розчарування через завищені очікування та спірні впровадження, такі як Copilot та Recall. Це також ставить під сумнів довгострокову стратегію Microsoft щодо інтеграції ШІ у свою екосистему.
За даними порталу: www.windowscentral.com