Nvidia, колись беззаперечний лідер індустрії, переживає непростий період. Згідно з деталізацією від Bloomberg, акції компанії впали на 15% від свого піку в травні, попри прогнозоване зростання доходів. У порівнянні з очікуваними прибутками, компанія зараз виглядає дешевше, ніж середній показник по S&P 500. Інвестори готові платити менше за кожен долар прогнозованого прибутку Nvidia, ніж за типову велику американську компанію.
Зміна пріоритетів на ринку ШІ-інфраструктури
Фінансові потоки продовжують активно спрямовуватися в акції компаній, що займаються ШІ-інфраструктурою, однак значна частина цих інвестицій тепер осідає у виробників пам’яті. За той самий період акції Micron, одного з найбільших світових виробників DRAM (стандартного типу чіпів пам’яті, що використовуються в комп’ютерах та серверах), майже потроїлися у вартості. Це вивело пам’ять на позицію нового “вузького місця” для дата-центрів та зробило її найгарячішим трендом в інвестиціях в галузь ШІ. Причина цього явища доволі проста: дефіцит графічних процесорів (GPU), який минулого року викликав стурбованість, дещо зменшився. Водночас, дата-центри потребують якомога більше пам’яті, яку тільки можна придбати.
Технологічні досягнення Nvidia та зростання ролі пам’яті
Для тих, хто цінує технологічні здобутки Nvidia, така ситуація може здатися дещо розчаровуючою. За успіхом Nvidia стоїть чимало дійсно вражаючих технологій, як у розробці CUDA (широко використовуваної платформи програмування, що зробила GPU Nvidia стандартом для досліджень у сфері ШІ), так і в прискоренні розвитку GPU до швидкості, яку мало хто міг собі уявити. Успіх Nvidia — це матеріал для цілих книг, а самі GPU є одними з найскладніших пристроїв, коли-небудь створених, що стоять на передньому краї людських можливостей.
Для компаній-виробників пам’яті, як-от Micron, історія значно простіша. Вони створюють чіпи пам’яті з високою пропускною здатністю (high-bandwidth memory – HBM), спеціалізовані компоненти, призначені для максимально швидкого обміну даними з процесорами. Ці компоненти поступово вдосконалювалися протягом 20 років. Без суттєвих змін у самій галузі чи компаніях, їхня послуга раптово стала надзвичайно цінною. Оскільки попит зростає швидше, ніж можливості нарощування виробництва, ціни на пам’ять за останній рік зросли в десять разів.
Динаміка цін на DRAM
Нижче наведено динаміку спотових цін на DRAM (ціна, яку покупці платять за чіпи на відкритому ринку, на відміну від довгострокових контрактних ставок) з 2023 року, за даними Datatrack:
Можна було б подумати, що влітку 2025 року відбувся якийсь неймовірний технічний прорив, але насправді це сталося через те, що вся галузь значно недооцінила, скільки пам’яті знадобиться для розбудови дата-центрів.
Порівняння цін на GPU Nvidia H100
Для порівняння, ось як змінилася спотова ціна за годину роботи на GPU Nvidia H100 за останній рік, за даними Ornn (платформи ринку обчислень):
Подібно до ціни акцій Nvidia, спостерігається пік у травні (близько 3,20 долара за годину), а потім стабільне зниження. Так чи інакше, вартість Nvidia як компанії пов’язана з ціною обчислень, і ця ціна падає. Micron та її конкуренти пов’язані з ціною DRAM, і ця ціна продовжує зростати.
Фактори, що впливають на розбіжності цін
Під час розмови з Уейном Нелмсом, співзасновником та технічним директором Ornn, щодо факторів, які спричиняють цю невідповідність, він пояснив це простою проблемою попиту та пропозиції. Google, Amazon, Microsoft і навіть OpenAI розробили власні кастомні процесори, щоб зменшити свою залежність від Nvidia. Навіть якщо ці чіпи не такі потужні, як останні моделі від Nvidia, вони достатньо добрі, щоб знизити ціну обчислень.
«Більше гравців на ринку GPU та прискорювачів виходять на ринок. Всі хочуть створювати власні кремнієві рішення, але ніхто не виробляє власну DRAM», – розповів Нелмс. «Доки не відбудеться значний технологічний прорив у сфері HBM [пам’ять з високою пропускною здатністю], зміна балансу попиту та пропозиції, або поява нового гравця [на ринку пам’яті], я думаю, ситуація буде зберігатися приблизно такою, якою ми її бачимо сьогодні».
Це, значною мірою, результат власного успіху Nvidia, який створює складну ситуацію для компанії. Довівши, наскільки цінними можуть бути обчислення, компанія опинилася в центрі ринку, де кожен хоче брати участь, тоді як простіші технології та менш цікаві компанії збагачуються на периферії.
Думка ІТ-Блогу: Поточна ситуація демонструє, як інновації в одному сегменті технологій можуть створювати несподівані можливості в іншому, перенаправляючи інвестиційні потоки та змінюючи ландшафт ринку. Зміна фокусу з GPU на пам’ять підкреслює, що для подальшого розвитку ШІ критично важливим є весь ланцюжок постачання, а не лише його найяскравіші компоненти.
Оригінал статті: techcrunch.com