Amazon відзвітував про кращі, ніж очікувалося, результати другого кварталу в четвер, і інвестори були в захваті. Чистий дохід зріс на 20%, а доходи від хмарних сервісів стали особливо яскравим показником. Така комбінація позитивних результатів призвела до зростання акцій Amazon майже на 10% на позабіржових торгах.
Критично важливо, що Amazon не сповільнює витрати на дата-центри, попри загальноприйняту думку, що інвестори прагнуть до їх скорочення.
Один пункт витрат, зокрема, ілюструє апетит Amazon до інвестицій в інфраструктуру. За фінансовий рік, що закінчився 30 червня, Amazon витратив 173 мільярди доларів на основні засоби – категорія, що охоплює GPU, газові турбіни та земельні ділянки – порівняно зі 107,65 мільярда доларів роком раніше.
Компанія також підвищила свій прогноз капітальних витрат на 2026 рік з 200 до 220 мільярдів доларів, навіть незважаючи на те, що почала використовувати свої грошові резерви для покриття витрат. Компанія завершила квартал із 7,6 мільярда доларів менше готівки, ніж мала 12 місяців тому, що стало першим кварталом від’ємного вільного грошового потоку цього року.
За звичайних обставин зростання витрат було б важким для інвесторів. Але Amazon має потужний генератор доходу, який допомагає виправдати ці витрати. Доходи від AWS зросли на 37% порівняно з минулим роком, сягнувши 42 мільярдів доларів за квартал. Це недостатньо для повної компенсації капітальних витрат у сирій арифметиці, але це свідчить про те, що попит зростає разом із пропозицією. З огляду на багаторічну затримку між початком будівництва дата-центру та продажем його потужностей, це заспокоює інвесторів.
Критично важливо, що гра Amazon у сфері штучного інтелекту не обмежується будівництвом великих дата-центрів. Компанія також робить серйозні довгострокові ставки на чіпи, такі як TPU Trainium та процесор Graviton на базі Arm. Ці проєкти не відображаються в показниках капітальних витрат, але вони можуть суттєво покращити маржу для хмарного бізнесу компанії.
«Ми бачимо, що бізнес ШІ йде за траєкторією маржі, яку ми бачили в основному бізнесі раніше», – сказав Джассі під час дзвінка щодо прибутків компанії за другий квартал. «AWS та Amazon Bedrock можуть стати надзвичайно успішним бізнесом без власної передової моделі, і причина в тому, що не буде єдиної моделі, яка б правила всіма».
Ця динаміка не є унікальною для Amazon. Ми бачили подібні тенденції у Microsoft та Google, акції яких також зросли після звітування про сильні доходи від хмарних сервісів. Так само компанії, як Meta, які мають значні капітальні витрати і не мають чіткого джерела доходу, досі відчувають значний скептицизм з боку інвесторів. Акції Meta впали на 8% після звітування про квартальні прибутки цього тижня, оскільки інвестори зосередилися на її проблемах з грошовим потоком та продовженні витрат.
Звичайно, інвесторам подобається дохід, а не витрати – так працюють ринки. Але важливо не пропустити ширший урок про економіку ШІ. Наразі інвестори розглядають хмарних хостерів як найнадійнішу частину стека ШІ, залишаючись скептичними щодо базової економіки для ШІ-лабораторій та стартапів.
Але дохід від хостингу Amazon – це чийсь рахунок за ШІ. У випадку Anthropic, це буквально ті самі гроші.
Якщо ці витрати не є стійкими для великих лабораторій та їхніх клієнтів, доходи не будуть стабільними для Amazon та інших хмарних хостерів. Існує реальна конкуренція та диференціація на кожному рівні стека, але якщо попит на ШІ не виправдається, це буде поганий час для всіх.
Зрештою, все зводиться до питання Девіда Кана на 3 трильйони доларів. Або попит достатній, щоб виправдати це нарощування, або ні. Хмарні хостингові послуги, як-от AWS, можуть бути дещо віддалені від цієї проблеми попиту, але це не означає, що вони застраховані від неї.
Коли ви купуєте за посиланнями в наших статтях, ми можемо отримувати невелику комісію. Це не впливає на нашу редакційну незалежність.
Оригінал статті: techcrunch.com